從<資產配置中常見的五大資產類別> 認識了五大資產類別及各資產類別的內容，<資產配置策略評估：風險及報酬指標>也知道如何定義報酬與風險，這篇文章就實際帶大家來看看各大類資產ETF的過去表現及資產間的相關性。最後附上Google Sheet，讓讀者可以及時更新及抓取來自Google Finance、Yahoo Finance及Finviz的ETF數據。
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大類資產統計數據 : 報酬與風險
以下主要提供 2008/12/31 至 2019/12/31 共11年的年化數據，主要原因為數據的限制，這裡簡單提及ETF的歷程，雖然指數型基金在1973年就推出市場，但直到1993年，美國才出現第一檔ETF：SPY，為追蹤S&P500指數 (指數基金和ETF同樣都是追蹤指數表現，但ETF和股票一樣在交易所買賣)，於2000年之後，ETF才被大力發行，資產的類別也才愈來愈多元。有興趣知道更多ETF歷史的讀者可以參考 Investopedia 撰寫的<A Brief History of Exchange-Traded Funds>
從上面的圖表數據可以發現，約當現金底下的SHV及BIL年化報酬率不及1%，風險 (年化波動度) 也是非常的小，基本上就是活存概念，一般在資產配置上當作資金停泊用。股票部分，代表美國股市的VTI則達到14.90%的年化報酬，報酬風險比更是達到1.16，是所有資產裡面最厲害的標的，代表新興市場的VWO相較起來就遜色許多，年化報酬率8.59%，但風險卻高達27.50%，造成報酬風險比只有0.31。固定收益部分，表現最好的為特別股PFF，年化報酬也達9.23%，但整體報酬風險比最高的是代表美國綜合債的AGG，達1.11。代表不動產的VNQ表現也十分亮眼，年化報酬14.03%，年化波動度也比報酬小，報酬風險比也高於1這個高標。最後大宗商品的表現就差強人意了，DBC是唯一年化報酬為負的資產，一方面是石油權重較高，因為美國頁岩油技術的進步，讓整體石油價格維持低檔，另外一方面則是大宗商品基本上都沒有息，甚至還要有儲存、保管成本，這些原因讓大宗商品成為近10年來表現最差的資產。
風險的考量除了關注波動度以外，最大回撤也是很重要的依據，計算方法為淨值曲線中一個高點到低點的最大距離，也就是買進此資產後可能出現最糟糕的情況。不意外，約當現金拿下冠軍，最大回撤都不足1%。扣除特別股，固定收益則是次個最大回撤較低的資產。最大回撤最高的資產由大宗商品拿下，最嚴重可能面臨60%以上的損失，投資人務必要小心此類資產的配置狀況。
最後，要特別注意，因為受限於資料的時間長度，近10年算是股市大多頭，特別是由美股帶動，建議投資者在預期未來投資報酬率時，盡量以保守原則，或者是計算原始指數長期的統計數據作為替代。
大類資產間的相關性
再次複習，所謂資產配置就是將兩者以上的資產以不同的比例混合起來，來達到分散風險的目的，而選擇相關係數較低的組合做資產配置, 就可達到分散投資下跌風險的目的。首先，「相關係數」是個介於-1到+1的值，用來了解兩個資產價格之間的連動程度，若A、B資產的相關係數為負數，則表示當A價格上漲，B價格就有可能下跌；反之，相關係數的值愈高，表示齊漲齊跌的機會愈高。
總體而言，約當現金與大部分的資產相關性都不高。投資人最在意的應該是股票與其他資產的相關性，從上圖可以發現，不同區域的股票相關性都超過八成，接下來則是固定收益部分，可能大多數的投資人都有股票與債券漲跌相左的概念，所以兩者是負相關，不過要特別注意，這裡所說的債券只有公債，像是新興市場債、投等債及高收益債券等有風險性債券都與股票呈現正向相關性。不動產部分也是與股票資產擁有較高的相關性。最後可以特別注意黃金，與其他資產的相關性都不超過三成，所以當預期其他資產都表現不佳時，黃金或許是個不錯的標的。
Google Sheet連結
最後附上Google Sheet的連結，需新增至自己的Google雲端。試算表含有兩個工作表：統整表與歷史價格，只要更改頁面中ETF的代碼，就可以即時更新ETF的基本資料、報酬狀況及歷史收盤價格。
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