2020年03月財富領航家動態資產配置策略月報

市場回顧

全球經濟

• 美國：2019年Q4 GDP成長率終值2.1%。3月Markit PMI綜合指數初值自49.6降至40.5，服務業PMI降至39.1，製造業PMI降至49.2。3月密西根大學消費者信心指數終值自前月的101.0降至三年半低點89.1。3月非農就業人數暴跌70.1萬人，失業率自3.5%攀升至4.4%。
• 歐洲：歐元區3月Markit製造業PMI 44.5，不如預期，歐元區3月消費者信心指數-11.6，符合預期，歐元區3月CPI年率0.7%，低於預期，歐元區2月失業率7.3%，低於預期，歐元區2月PPI月減0.6%，不如預期。
• 中國：3月製造業採購經理人指數由35.7回升至52，重回擴張區間，同期非製造業指數也由29.6回升至52.3，財新製造業採購經理人指數由40.3回升至50.1，服務業指數由26.5回升至43.0，均優於預期，中國人行於時隔近一個半月後重啟逆回購操作為市場注入資金，規模為500億人民幣同時下調操作利率20個基本點至2.2%。

資產表現

• SPY 下跌 13.00%、IWM 下跌 21.78%、EEM 下跌 15.77%。全球新冠肺炎疫情加劇，官員預估死亡人數將大幅攀升，川普宣布保持社交距離的措施將至少持續至四月底，疫情衝擊經濟及就業市場，拖累全球股市。
• GLD 下跌 0.22%、TLT 上漲 6.22%。市場持續沉浸在新冠病毒疫情的恐慌中，尤其美國公佈三月失業率由上月的3.5%激增至4.4%、更比預期為差，美國公債持續上揚。金價部分，景氣衰退疑慮引發通縮擔憂，同時俄羅斯央行宣布4月1日起停止增購黃金儲備，收斂月中金價漲勢。

2020年03月配置結果

2020年04月策略配置

未來觀察指標

• 新型冠狀病毒疫情發展：根據彭博資訊統計至4/5止，美國確診人數逼近34萬人，新增確診人數仍在攀升中，留意疫情發展以及潛在治療藥物開發狀況和實驗數據。另外3/7以來中國官方每日新增確診人數均不到百例，疫情似有所趨緩，疫情中心湖北省於3/25解除封鎖、武漢市預計4/8解除封鎖，湖北省後續經濟活動的恢復狀況也將為全球高度關注與借鏡，惟仍須留意無徵狀感染者對疫情復燃造成的風險，以及疫情中心湖北省人口向外流動是否帶來風險。
• 政策行動：3/27美國國會通過規模2.2兆美元的刺激法案，內容包括約2500億美元擴大失業救濟、約3,000億美元直接支付給個人及家庭，約3,500億美元用於提供小型企業貸款，約5,000億美元用於支持受創嚴重的產業及大型企業等，眾議院議長佩洛西表示考慮推動第四波刺激措施支持經濟。
• 經濟數據：美國：四月密西根大學消費者信心指數初值、初請失業救濟金人數，通膨數據三月CPI及PPI，聯準會公布3/15利率會議紀錄；歐洲：歐元區4月Sentix投資人信心指數、德國2月製造業訂單/工業產出、英國2月工業產出。中國：中金公司綜合煤炭消耗、員工返程、貨運物流、市內客運等指標，編製中金日度開工指數，截至3/20最新數據為83%，顯示目前的復工狀況約達農曆春節前的八成。
• 重要會議時程：4/7歐元區財長緊急會議。4/9歐洲央行公布3月政策會議紀要。中國每年三月初舉行的兩會可能將於四月下旬舉行，兩會的召開將會被視為是中國境內疫情正式平穩指標。

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